Всем добрый день!

Так все же давайте вернемся 1,5 недели назад и скажем, что это было? «Окно» возможностей купить все капец как дешево? Или мы еще придём скоро туда на 1900-2000? 

Мнения народа разделились: одни считают, что сейчас это просто отскок, т.к. нет никаких драйвером роста (разве что 24 июля понизили ставку на мизерные 0,25%, и то рынок не ожидал), другие считают, что это как раз и было то самое «ДНО», которое многие прозевали...

Старый трейдер предсказывал нам уровень 1970 п.п., сейчас над ним все угарают. А не рано ли радоваться, и вскоре, может через 1-2 месяца мы снова окажемся в этом «болоте» на уровне 1900 и возможно еще ниже?

Вчера банк ВТБ представил финансовый отчёт по МСФО за первое полугодие. Прежде чем перейти к конкретным цифрам, отмечу, что результаты получились хорошими. Но вместе с этим нужно понимать, что здесь мы смотрим в зеркало заднего вида. Важнее — что будет дальше. Особенно учитывая сложившуюся ситуацию вокруг Wildberries — главного стратегического партнёра ВТБ, с которым предполагается ещё более углублённое сотрудничество.

Но начнём с финансовых результатов. Поскольку ВТБ публикует отчётность по МСФО ежемесячно, традиционно рассмотрим отдельно и июнь.

Июнь 2026 года:

* Чистые процентные доходы: 72,4 млрд рублей (+97,2% г/г)
* Чистые комиссионные доходы: 34,8 млрд рублей (+34,9% г/г)
* Прочие операционные доходы: 17 млрд рублей (+51,8% г/г)
* Расходы на резервы: 29,9 млрд рублей (рост в 3 раза г/г)
* Административно-управленческие расходы: 46,8 млрд рублей (+12,5% г/г)
* Чистая прибыль: 35,1 млрд рублей (−25,3% г/г)

Январь — июнь 2026 года:

* Чистые процентные доходы: 405,6 млрд рублей (+176,3% г/г)

( Читать дальше )

Q2: прибыль 511,2 млрд (+20,9% г/г), ROE 24,0%, NIM 6,7%.
За 6М: 1 019,1 млрд, ROE 24,2%, CoR 1,2%.

С апреля я писал одно и то же: добор только после Q2 МСФО, при CoR ниже 1,4%, стабилизации Stage 2 (https://t.me/macropulse_pro/689) и не против ястребиного макро. Формально выполнено всё: CoR 1,2%, доля Stage-2 = 5,3% → 5,2%, NIM выше гайденса, а 24 июля ЦБ снизил ставку и снял самый ястребиный хвост. Однако, позицию всё равно не наращиваю, и вот почему.

Из позитивного:

1. Маржа выше плана самого банка. NIM 6,7% против гайденса 5,9%. Механика прежняя и по определению исчерпаемая: весь прирост ЧПД за полугодие пришёл из пассивов, процентные доходы -0,5% г/г, процентные расходы -12,8%.

2. Медвежий сигнал, который я записал заранее, разрешился позитивно. Я ждал МСФО-CoR выше РПБУ, но по факту 1,2% против ожидания 1,5%.

Из вопросов:

1. Stage 2 перестал расти не потому, что стало лучше. Stage-3 = +17% (в Q1 +0%), доля обесцененных кредитов 4,8% → 5,5%; Stage-2 = +1% (в Q1 +29%). Опережающий индикатор не улучшился, он разрядился в реализованную стадию.

( Читать дальше )

Сбер отчитался за 1 полугодие 2026 года. Отчет отличный – разбираю результаты для вас. 

✔️ Прибыль Сбера 1 пол. 2026 = 1 020,1 млрд руб. (+18,7% г/г) 

✔️ Прибыль Сбера 2 кв. 2026 = 511,6 млрд руб. (+21% г/г)

То, что мы видим по темпам роста прибыли Сбера в РСБУ — мы увидели и в отчете МСФО. Результаты Сбера прогнозируемые. 

✔️ Спасибо рекордной процентной марже в 6,69% во 2 кв. 2026 года (по году Сбер ждет 6,2%, я более оптимистичен). 

✔️❌ По резервам, COR (стоимость риска) во 2-м кв. всего 1% (в 1-м был 1,3%). При этом Сбер прогнозирует COR в 1,4% по году, таким образом, закладывает некоторый рост резервов далее (на мой взгляд, скорее страхуются). 

Я также отмечу, что за 1П 2026 Сбер потерял на обесценении активов и прочих резервов 50,1 млрд руб., на торговых операциях 22,1 млрд руб., на непрофильной деятельности 87,7 млрд руб.

Часть этих убытков — разовая, часть при желании можно сократить. То есть у Сбера есть резерв для того, чтобы результаты во 2П 2026 года не упали, даже если резервы немного подрастут. 

( Читать дальше )

Стоимость брокерского обслуживания может существенно влиять на итоговый результат ваших инвестиций. Комиссии могут незаметно «съедать» ощутимую часть вашего дохода, особенно при частых сделках. Но как понять, много вы платите или мало в сравнении с другими участниками рынка

Чтобы дать инвесторам объективный ориентир, аналитическое агентство Frank RG провело масштабное исследование брокерских тарифов. Его результаты помогают сделать осознанный выбор и сэкономить на комиссиях.

Почему этому исследованию можно доверять?

Аналитики Frank RG — признанные эксперты финансового рынка. Для максимальной объективности они не просто сравнили цифры на сайтах, а смоделировали поведение реальных инвесторов.

В основу методологии легли четыре детализированных портрета: от новичка с капиталом 100 тыс. рублей до профессионала с портфелем в 10 млн рублей и ежедневным торговым оборотом в 5 млн. Для каждого такого «портрета инвестора» были рассчитаны реальные годовые затраты у 11 крупнейших российских брокеров. Фактически это не рекламное сравнение, а строгий математический расчет, имитирующий реальную инвестиционную деятельность.

( Читать дальше )

Бро, до 1 августа мы отдаем билеты на конфу почти бесплатно
особенно с промокодом MARTOS это -20% от самой низкой цены

31 октября в Москве у нас выступят «Герои нашего рынка»:

✅Степан Демура
✅Макс Орловский
✅Элвис Марламов
✅Александр Резвяков
✅Олег Кузьмичев
✅Олег Бочкарев
✅Алексей Ребров
✅Кирилл Захаров
✅Александр Исаков
✅Назар Щетинин

и многие другие!

Жду от вас рекомендаций по спикерам!
Программа еще формируется!

Посмотреть детали можно тут confa.smart-lab.ru/msk26/

Пятёрочка или Магнит — вот главный мой промах этой весны. Понадеявшись, что всё плохое в красном супермаркете уже закончилось, решил не перекладываться в Х5. Время показало всю глубину моей неправоты. Гадать всё-таки лучше на кофейной гуще, а не на косточках черешни.


Как у большого любителя ритейла у меня с прошлого года плескалось в портфеле два жирных леща — Магнит и Х5. Но если последний хотя бы регулярно платил своим акционерам отчисления от прибыли (а вот закрывать дивгэп ему по-прежнему не по силам), то первый хирел на глазах, теряя вес при любых раскладах на рынке. Выплата дивидендов, кстати, в эти любые расклады по-прежнему не входила. Понятно дело, красному супермаркету же жизненно необходимо то Азбуку вкуса прикупить, то ещё в какую грязь наступить. Поэтому в мае меня терзали мыслишки: а не зарезать ли краснодарского лося, перекинувшись в Пятёрочку? Само собой поделившись своими размышлениями в посте Дилемма мая: избавляться ли от Магнита, чтобы вложить полученные деньги в Пятёрочку? мне накидали в панамку:

( Читать дальше )

  В 2007 году, когда тройская унция золота стоила всего $670, а в только зарождающемся интернете был опубликован взгляд на перспективы драгоценных металлов. За последующие годы небольшой проект получит название “In Gold We Trust” (IGWT) и вырастет в крупнейшую аналитику золотого рынка. Вышедший недавно двадцатый выпуск IGWT был поддержан более чем 30 горнодобывающими компаниями мира и содержит 450+ страниц отраслевой аналитики, которой доверяют инвесторы и общественные институты по всему миру.

Главная тема обзоров последних лет — возвращение золота в мировую монетарную систему. Оно и неудивительно. Основа любых денег — это доверие, но за последние годы доверие к мировым валютам было надломлено растущим долгом правительств и постоянным инфляционным давлением, а также санкционной политикой. При этом доллар — главная валюта Земли — ослабевает вслед за позициями США. Но проблема даже не в появлении новых центров силы, а в нежелании гегемона сохранять свой статус. Разве такое возможно? Авторы указывают на базовую макроэкономику и уверенно отвечают: “Да!”

( Читать дальше )

В прямом эфире обсудим финансовые результаты компании за первое полугодие, поговорим о развитии бизнес-модели в условиях меняющегося регулирования и разберемся, как трансформируется рынок МФО в новой реальности


В эфире разберем:
👉 Как изменились результаты и ключевые показатели компании по итогам первого полугодия?
👉 Какие изменения в регулировании сегодня оказывают наибольшее влияние на рынок МФО?
👉 Как меняется бизнес-модель компании в новой регуляторной среде?
👉 Какие направления развития являются приоритетными для «Джой Мани» в ближайшие годы?
👉 Какие конкурентные преимущества позволяют компании сохранять устойчивость и развиваться?

Гостями #smartlabonline станут:
• Максим Мутьев — заместитель генерального директора МФК «Джой Мани»
• Ирина Селезнева — директор юридического департамента МФК «Джой Мани»
• Юлия Делеске — финансовый директор МФК «Джой Мани»

Прямая трансляция:
👉YOUTUBE

Также смотрите в записи:
🌐 ДЗЕН ▎🎬 РУТУБ ▎📱 VKVIDEO

( Читать дальше )

Обещал одному часто упоминаемому в моем канале потерявшему по моему мнению остатки объективности блогеру, разобрать его заблуждения по поводу потенциального финансирования дефицита бюджета из ЗВР.

Во первых человек не совсем прав про рост М2, который растет через кредитование и траты бюджета. Можно сказать только через кредитование. Бюджет рост М2 — через рост долга бюджета, т.е. через его дефицит. Не через его траты. Если государство имеет профицит например, продолжает тратить деньги(естественно), но при этом номинально гасит долг — это приводит к уменьшению денежной массы. Но речь не об этом.

Далее автор путается в… Скажем так. Понятии печати денег. Печать денег как бумаги — происходит по запросу, но ясно что речь о циферках. Ну так вот. В тот момент когда банк выдает кредит, или покупает ОФЗ, происходит «печать» денег, или то самое увеличение денежной массы. Она вся и «печатается». Ну при условии что банк… Эмм. Не просто свой капитал вложил в ОФЗ. Суть в том что банк покупает ОФЗ, или облигацию компании, или просто дает кредит на деньги тех кто их в банке держит.

( Читать дальше )