Последнее напоминание!
Кто в Москве и хочет с пользой провести завтрашний день, увидимся в Radisson Славянская на нашей конференции по облигациям 👍

bonds.smart-lab.ru/

Друзья, приветствую! Время подведения финансовых итогов прекрасного и снежного февраля.


Summary 02.2026

Сделки

Все написанное ниже не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все сделки совершены каким-то чуваком из интернета, помните об этом.

Евротранс. Акции «Евротранс» выбыли из портфеля по цене 137,6 рубля за акцию. Я неоднократно получал вопрос «не много ли у меня в портфеле акций „Евротранс“?» Бизнес мне нравится, прекрасные дивиденды мне нравились еще больше, заработать я успел, но не так много и не так долго, как планировал.

У каждого бизнеса могут быть проблемы. Но одна и та же проблема для разного размера бизнеса несет в себе разный уровень угрозы. Евротранс — это относительно небольшой бизнес регионального уровня, без серьезной крыши, к которому у кого-то имеются претензии. Разбираться в этом и делать оценку рисков у меня желания нет. Рисковать деньгами тоже не хочу, оставляю синицу в руках.

Я стремлюсь сделать портфель более консервативным. Мой подход — делать карьеру, зарабатывать деньги, часть денег размещать в портфеле, денежный поток от которого должен покрывать мои интересы. И я пришел к выводу, что вложения в крупный бизнес с серьезными бенефициарами больше отвечает моим интересам.

( Читать дальше )

🔩 ММК представил нам операционные и финансовые результаты за IV квартал и 2025 год. В прошлой разборке за III кв. 2025 г. я предупреждал, что дела у компании не будут улучшаться, потому что проблемы металлургов не исчезли (цена на сталь снижается от месяца к месяцу, а высокая ключевая ставка сокращает спрос на продукцию), благоприятные моменты — это увеличение производства и положительный FCF в IV кв. (помог оборотный капитал), но дивидендов всё равно не стоит ожидать:

▪️ Выручка: IV кв. 145,8₽ млрд (-12% г/г), 2025 г. 609,9₽ млрд (-20,6% г/г)
▪️ EBITDA: IV кв. 19,5₽ млрд (-16,2% г/г), 2025 г. 80,8₽ млрд (-47,2% г/г)
▪️ Чистая прибыль: IV кв. -25,5₽ млрд (годом ранее +11,9₽ млрд), 2025 г. -14,9₽ млрд (годом ранее +79,7₽ млрд)

💬 Операционные результаты: производство чугуна повысилось до 2 521 тыс. тонн (+18,5% г/г), стали до 2 543 тыс. тонн (+7,3% г/г). Продажи металлопродукции тоже показали рост до 2 457 тыс. тонн (+4% г/г). Продажи премиальной продукции за IV кв. сократились на 4,5% г/г, доля в портфеле продаж, наоборот, повысилась с 39,1 до 41,4%.

( Читать дальше )

Всем привет, эмоции вокруг Самолета не успели утихнуть, а в телеге появился новый повод для судачества. Евгений Юрченко стал владельцем 7,5% акций ВТБ. Для понимания того, что это значит, приведу такую картинку (сама картинка не моя, а Аленки Кэпитал, скажем все ей за это спасибо):

 

Как вы видите, этот физик по своим объемам заткнул за пояс многих юриков. И в телеге сразу же пошли идеи и слухи на тему того, что бы это могло значит? Возможно, Юрченко инсайдер, который что-то хорошие знает про ВТБ и поэтому туда полез такими объемами. Давайте рассмотрим его биография, исходя из тех сведений, что мне удалось найти в всемирной сети.

Евгений Витальевич Юрченко родился 14 мая 1968 года в городе Воронеже. В 1987-1989 годах Юрченко проходил срочную службу в пограничных войсках КГБ СССР в Афганистане. В 1992 году Юрченко окончил Воронежский государственный университет (специальность «радиофизика и электроника»), а в 1994 году в том же вузе получил второе высшее образование — по специальности «экономика».

( Читать дальше )

📌 Пока меньше половины компаний отчитались по МСФО за 2025 год, решил поделиться своими мыслями о будущих отчётах и их влиянии на акции.

1️⃣ РОСТ НА ОЖИДАНИЯХ:

• Каждый год у некоторых компаний происходит одно и то же: инвесторы покупают акции в ожидании сильного отчёта, акции растут, но отчёт или прогноз менеджмента оказывается не таким уж и сильным, а рост акций сменяется коррекцией.

• Свежие примеры за последние 2 недели: Базис (рост за неделю до отчёта на 12% и коррекция на 5% после отчёта), Яндекс (+5% до отчёта и –2% после отчёта), и даже Сбер (+1,8% против –1,4%).

• Глянул сторонние календари инвесторов, везде есть либо неверные даты, либо не все известные даты предстоящих отчётов, поэтому сделал свою таблицу предстоящих отчётов по МСФО за 2025 год. Многие компании не озвучивают дату отчёта заранее, поэтому получилось не так много компаний.

• Про кого ещё могут вспомнить инвесторы за одну-две недели перед отчётом, и где может быть (но не обязан) рост акций:

( Читать дальше )

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Сбербанк, ВТБ, Озон отчитались по МСФО за 2025 год

Чистая прибыль Сбербанка вновь выросла, ВТБ выполнил цель по прибыли и планирует её увеличить в следующем году, Озон оказался прибыльным третий квартал подряд. С подробностями можно ознакомиться здесь.

Тактика. Мы считаем эти компании привлекательными для долгосрочных вложений.

( Читать дальше )

Пока мы спали, весь англоязычный финансово-экономический интернет сошел с ума от поста на сабстеке  от Citrini Research* о гипотетическом медвежьем сценарии, как дальнейшее развитие AI приведет к краху рынков и, летс сэй, снижению экономического роста

*Citrini — реально классный рисерч бутик, который делает несколько хороших продуктов, но главный — это простая советская подписка на сабстек, куда они постят свою аналитику. В конце года был хороший подкаст Джека Фарли с Цитрини: 26 трейдов для 2026 .

Во-первых, сам Цитрини подчеркивает, что это маловероятный сценарий, и в целом портфель организации как раз по большей части long AI. Но кого волнует, что там дальше заголовка: компании, упомянутые в посте потеряли до 10%  на следующий день после публикации (после не означает вследствие, но так намного смешнее).

Во-вторых, текст очень прикольно написан, хоть и читать его нужно примерно 6 дней (ну либо запихните в чат гопота и попросите краткое содержание, но весь прикол в деталях так что…).

( Читать дальше )

Всем успехов.

Торги 27 февраля на российских фондовых площадках проходили в умеренном плюсе. К последнему часу основной сессии номинированный в рублях индекс Мосбиржи поднялся на 0,6%, преодолев отметку 2800 пунктов, а долларовый РТС подрос на 0,4%.Покупки российских акций стимулировали публикации успешных корпоративных отчетов за 2025 год и повышение цен на нефть.В лидеры роста на ожиданиях выгодного для его бизнеса ослабления рубля вышел Русал (+2,8%). В аутсайдерах из-за отказа представить годовые результаты по РСБУ оказалась ТГК-1 (-1,5%).                                                                                                                                

( Читать дальше )

Если первая часть моего репортажа по конференции алготрейдеров в Москве была об инфраструктуре, то вторая часть будет про искусственный интеллект.

ИИ в 2026 году это неполноценная замена трейдера — всего лишь промежуточная стадия. Кто‑то видит в нём помощника в предсказаниях движения рынка, кто‑то маркетинговый баннер для привлечения новых клиентов частных лиц, а кто‑то просто удобный инструмент автоматизации.

Дальше покажу каждую из этих стратегий:

• ИИ как исследователь.

• ИИ как маркетинговый интерфейс.

• ИИ как торговый помощник.

Презентация Юрия Кондратенко


И нигде в докладах ИИ не выступал как гарантированный источник альфы.

Небольшое пояснение — альфа — это доходность сверх рыночной (беты), которую стратегия получает благодаря своему преимуществу: лучшей модели, данным, скорости. Это не «просто прибыль», а прибыль после компенсации за риск. Например: если рынок вырос на 10%, а ваша стратегия — на 15% при том же уровне риска, то ваши +5% — это и есть альфа.

( Читать дальше )