Когда говорят о пузыре на рынках, вызванном ажиотажем вокруг ИИ, часто забывают, как выглядел настоящий финансовый пузырь — например, тот, что сформировался в Японии в 1980-е годы одновременно на фондовом рынке и рынке недвижимости.

Давайте вспомним, что происходило на пике:

• Ипотечные кредиты выдавались на 100 лет;

• В 1991 году недвижимость в Токио стоила в 40 раз дороже, чем аналогичная недвижимость в Лондоне. Пожизненного заработка среднего офисного работника было недостаточно, чтобы купить даже небольшую квартиру в Токио;

• Общая стоимость недвижимости в Японии в 1991 году оценивалась в 20 триллионов долларов, что было в 5 раз больше, чем в США, и в 2 раза больше, чем совокупная стоимость мировых фондовых рынков;

• Якудза активно занималась заимствованиями, спекуляциями и часто работала рука об руку с инвестиционными банкирами. Один из главарей банды Сусуму Исии в 1987 году получил 50-кратную прибыль от своего инвестиционного фонда и использовал вырученные средства для строительства новой штаб-квартиры стоимостью 113 000 долларов за квадратный метр;

( Читать дальше )

28 августа ПАО «МГКЛ» опубликовало промежуточную консолидированную отчётность за первое полугодие 2026 года. Три дня назад мы выпустили разбор с чек-листом из шести строк, на которые стоит смотреть в этой отчётности. Отчётность вышла, и по большинству строк ответ оказался хуже, чем можно было предположить.

Заголовочные цифры компании выглядят уверенно: чистая прибыль 553,3 млн ₽ (+34%), EBITDA 1,81 млрд (+63%), выручка 27,0 млрд (рост в 2,7 раза), прибыль на акцию 0,4575 ₽. Всё это есть в отчётности и всё это правда. Дальше о том, что стоит за этими цифрами.

Всё, что ниже, взято из самой отчётности (подписана 26 августа 2026 года), из выписок ЕГРЮЛ, полученных 28 августа, и из данных Московской биржи. Утверждений о нарушении закона в материале нет.

Коротко

• Гудвил вырос на 973,0 млн ₽ за полугодие, до 2 280,3 млн. Капитал акционеров по МСФО при этом вырос с 1 770,1 до 2 288,2 млн. Но гудвил составляет 99,7% этого капитала, а материальная часть, за вычетом гудвила, снизилась с 462,8 млн до 7,9 млн ₽. Материальный капитал не строка МСФО, а наш расчёт: он показывает, сколько осталось бы, если гудвил обесценить полностью.

( Читать дальше )

УК «ВИМ Инвестиции» решила немного подпортить жизнь диванным аналитикам — пересмотрела расходы сразу в трёх фондах.

Причём в двух случаях комиссии снижаются.

А это, господа инвесторы, опасный прецедент.

Вдруг люди начнут смотреть не только на красивую доходность за последние три месяца, но ещё и на расходы фонда. 😱

EQMX — самое интересное

У БПИФ «ВИМ — Индекс МосБиржи»:

вознаграждение УК: 0,50% → 0,399%

спецдепозитарий и прочее: 0,07% → 0,05%

прочие расходы: 0,22% → 0,154%

В сумме получается около 0,60%, если сложить заявленные компоненты.

И вот тут я сначала подумал:

А не начинается ли у нас наконец гонка комиссий?

Потому что пассивный фонд, который просто повторяет индекс, — прекрасная штука.

Особенно если за эту простую операцию управляющая компания постепенно начинает брать меньше.

---

🧮 Но есть нюанс

Любимые диванные аргументы обычно звучат примерно так:

«Какая разница, 0,5% или 1%? Главное — доходность!»

( Читать дальше )

Привет, товарищи, не желающие зависеть от работодателя или государственной пенсии! Осенний дивидендный сезон стартует уже в сентябре! Готовимся получать промежуточные выплаты от компаний, которые настолько сильно любят инвесторов, что радуют нас чаще раза в год. Поскольку в сентябре сезон только начинается, он не богат на большое количество имен. Такс, хватит лирики, пора смотреть список. Собрал для вас сентябрьский календарь — смотрите. 

👋 Кто тут дивидендный маньяк?

Напоминаю, что я дивидендный маньяк Лекс, и я веду канал Пассивный доход — подписывайтесь.

Я придерживаюсь доходной стратегии: инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц дисциплинированно пополняю портфель на 30 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

( Читать дальше )

Что по железобетону? Сейчас для него, а точнее для того из него, что склады, времена не самые приятные, так что бетон проседает, но не прям уж железно. А я продолжаю покупки. Так как я повысил целевую долю недвигофондов вдвое, регулярно смотрю, как идут успехи и что внутри какие веса занимает. Размер ЗПИФ-портфеля 1,294 млн — снова снизился.

Я активно инвестирую в фонды недвижимости, а также дивидендные акции и облигации, тем самым увеличивая свой пассивный доход. ЗПИФов в моём портфеле 15 штук, я выбираю те, что платят ренту.

🔥 Чтобы не пропустить новые обзоры, скорее подписывайтесь подписывайтесь на MAX, а также на телеграм-канал (или в поиске введите @igotosochi). Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Напоминаю, что я собрал основные биржевые ЗПИФы недвижки в крутую сводную таблицу. На днях обновил последние выплаты. Пользуйтесь.

⏳ Предыдущий срез был 17 августа. Новые покупки — относительно этой даты.

Фонды недвижимости занимают 14,09% от всего портфеля. Если взять только биржевой, то 16,74%. Целевая доля в биржевом портфеле 20% — повышена с 10% в начале 2026 года по обновлённой стратегии. Продолжаю наращивать. 🧮 Учёт веду в специальном сервисе, куда агрегируются все счета.

( Читать дальше )

🏦Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за июль 2026 года. Основной заработок банка приносит весомую прибыль, плюс банк использует налоговый эффект и кредитный манёвр, чистая прибыль показывает значимый рост, но хватит ли этого для цели в 600₽ млрд:

✔️ ЧПД: 74,4₽ млрд (+87,9% г/г)
✔️ ЧКД: 34,8₽ млрд (+36,5% г/г)
✔️ ЧП: 40,4₽ млрд (+73,4% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за июль составил 2,7% (в прошлом году 1,5%, когда ставка была 18%). Банк только выигрывает от снижения ключевой ставки, по сути он бенефициар снижения ключа (ВТБ прогнозирует, что к концу года % маржа расширится к 3,2%).

💬 Комиссионные доходы показали рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

💬 Прочие операционные доходы составили 13,9₽ млрд (-16,8% г/г).Снижение связано с тем, что у банка есть огромное кол-во золотых слитков и длинная ОВП (выигрывают от роста золота и ослабления ₽, в августе должно быть интереснее), ко всему этому работа с заблокированными активами ведётся не в таком масштабе, как годом ранее.

( Читать дальше )

Российский рынок валютных облигаций и курс $ обсудили на РБК

Несмотря на ослабление рубля с 70 до 85 по-прежнему считаю валютные облигации наиболее привлекательным сегментом российского рынка.

Почему?
✔️Рубль вышел из состояния переукрепленности, но ещё не перепродан. Текущий USD/RUB = 85 с поправкой на разницу в накопленной инфляции соответствует 79,9 начала 2025 года и 66,5 конца 2021 года — все ещё дискомфортный уровень для крупных экспортёров.

Обычно, когда рубль начинает падать, он падает, пока власти не начинают принимать меры поддержки, например, ЦБ повышает % ставку. До этого очень далеко. Наоборот, пока государству нужен более слабый рубль для поддержки бюджета и о мерах поддержки никто не заговорит, пока $ не дойдёт хотя бы до ₽100.
Мы сохраняем среднесрочный прогноз USD/RUB = 92-100, лично склоняюсь к верхней границе этого коридора.

✔️Доходности по ААА валютным облигациям выросли с 7,5% до 9,5% годовых. 9,5% в долларах или юаянях — это отличная доходность, гарантирующая прирост сбережений в реальном выражении. На первый взгляд, кажется, что 14% в рублях тоже создает запас прочности. Но это сейчас. Кто знает, какая будет инфляция через год или два?

( Читать дальше )

Вышел очень любопытный аналитический доклад от Высшей школы экономики (ВШЭ). Давайте по цифрам.

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.

💰 СКОЛЬКО МЫ РЕАЛЬНО ПОТЕРЯЛИ❓

Прямой ущерб за три года (2022–2025) — почти 3 триллиона рублей.

Вот что мы могли бы построить на эти деньги (выберите один пункт)👇

🏭 Промышленный рывок:

✅6 атомных станций — и полстраны с дешёвой электроэнергией
✅15 современных НПЗ — забыли бы про дефицит бензина
✅200 агроперерабатывающих комплексов — своя еда без переплат
✅400 машиностроительных заводов — свои станки и техника
✅500 заводов стройматериалов — и гвозди не из Китая (кстати, сейчас 95% импорта гвоздей — оттуда)

👨‍👩‍👧‍👦 Или социальный рывок:

✅300 больниц полного цикла (каждая — как медицинский городок)
✅500 школ с 3D-принтерами и роботами
✅1 млн кв. метров жилья — целый новый город на 20 тысяч квартир❗️

Из-за санкций каждый год мы теряли по 0,7% ВВП, а пик ущерба пришёлся на 2022-й — минус 3,4%.

( Читать дальше )

                     Есть такая теория: Вселенная и
                     время бесконечны,  значит, любое 
                     событие неизбежно, даже невозможное.
          
Всем КУ субботнее!!!
Вот и выписали меня из онко-центра с формулировкой «вы не являетесь  пациентом нашей клиники», и разъяснением, что их современный метод (35 сеансов ЛТ + 5 сеансов БХ) мне сожжет весь мозг, и опухоль быстро растет. На мой вопрос, «вы месяц назад говорили другое», мне сказали «это не мы были....»)) прям по Райкину.)

Быстренько завезли в хирургию, поставили стен для дыхания и зонд для еды, и с вечера чт я дома!!! Пытаюсь осознать… гыгы. По срокам ничего не сказали.) 

хз может я и дура, но пока ощущение нереальности происходящего.
Из +: сделали свежее МРТ и КТ, и заключение. Дочка шерстит другие варианты (Израиль). Пока ждем ответ: возьмутся ли? Плюс вариант с транспортировкой (возможна ли ) и ценой.

( Читать дальше )

ФосАгро обычно ассоциируется с удобрениями, фосфатами и огромными промышленными комбинатами. Но за привычным образом химической компании скрывается куда более необычная история – сегодня собрал ещё 10 интересных фактов о ФосАгро.

1. Научный институт ФосАгро появился ещё до СССР

В состав группы входит НИУИФ имени Якова Самойлова, основанный в 1919 году, за три года до образования СССР.

Институт создавался для исследований в области переработки минерального сырья и производства удобрений, а сегодня остаётся научным подразделением ФосАгро. Через него внутри современной компании фактически сохранилась научная структура, начавшая работу более века назад.

2. Во время войны Апатит выпускал зажигательные бомбы и хирургические скальпели

Кировский комбинат Апатит, который сегодня входит в группу ФосАгро начал работать ещё в 1929 году. После начала Великой Отечественной войны часть предприятия эвакуировали, а оставшиеся мощности переключили на выпуск продукции для фронта.

Химический завод производил фосфор для огнесмеси КС и начинку для авиационных зажигательных бомб. Только в 1941 году изготовили около 7 тыс. таких боеприпасов, а мастерские параллельно выпускали мины, гранаты, штыки, ёмкости для топлива и хирургические скальпели.

( Читать дальше )