Слёзы отчаяния от выкидонов ВТБ, М.видео и судорожных движений нефти вверх-вниз начинают высыхать от осознания того, что скоро лето, а значит и до конференции Смартлаба в Питере осталось всего-ничего. А значит, всех гостей ждут красотки, застолье и интересные истории про инвестиции от тех кто действительно разбогател (или разорился, Мурманск, мы тебя помним). 


Xmayna вчера получила полную панамку за чёткий в общем-то пост Об инсайдах с прошлогодней конференции Смартлаба. Это подтолкнуло меня поразмышлять, а каких ещё ништяков можно получить на питерской конфе, которая вот-вот обрушится на культурную столицу. В возможность случайно найти Грааль, общаясь с подвыпившим трейдером или представителем крупного банка, я давно не верю. В их схемах заработка не всегда и на трезвую голову разберёшься. Но ведь не погоней исключительно за деньгами ограничивается наша жизнь. Поэтому поковырявшись в памяти, которая окидывает уже полдюжины смартлабовских мероприятий, всплыли моменты, которые сразу тянут руку к билету на очередную конфу.

( Читать дальше )

На прошлой неделе в Санкт-Петербурге завершилась конференция институциональных инвесторов Investfunds Forum XVII. Марина Харитонова, управляющий партнер инвестиционной группы Accent, приняла участие в сессии «Рынок коллективных инвестиций: драйверы роста и перспективы».

Сегодня в России зарегистрировано более 370 ЗПИФ, объектом инвестирования в которых заявлена недвижимость (данные Investfunds, аналитика Accent). Из них 143 фонда заявляют недвижимость основным объектом инвестирования, еще 228 — являются комбинированными фондами, где недвижимость входит в состав активов наряду с другими инструментами.

Из этой выборки 69% ЗПИФ недвижимости (255) доступны только для квалифицированных инвесторов, а 31% (116) — для неквалов. При этом на практике предложение ликвидных, прозрачных и доступных инструментов для массового розничного инвестора остается ограниченным.

Только 135 фондов раскрывают состав активов и отчетность в объеме, достаточном для полноценной оценки со стороны розничного инвестора. При этом на Московской бирже активно торгуются лишь около 30 фондов от 10 управляющих компаний — менее 10% от обозначенных выше ЗПИФ с основными вложениями в недвижимость.

( Читать дальше )

За 6,5 лет фонд обогнал по доходности:

🔵 акции на 29%
🔵 облигации на 43%
🔵 доллар на 17%
🔵 московскую недвижимость на 64%

Сильнее выросла только рублёвая цена золота — на 230%.

При этом фонд показал такой результат без просадок, которые характерны для более волатильных типов активов. На дистанции график демонстрировал непрерывный рост.

➡️ История фонда «Ликвидность» показывает, что даже консервативное размещение свободных денег на длинном горизонте способно дать заметный результат.


( Читать дальше )

24 мая США заявили, что в течение нескольких дней могут подписать с Ираном соглашение о перемирии. По данным Axios, проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады. Пока пролив будет открыт, стороны в течение 60 дней будут обсуждать ограничения на ядерную программу Ирана и снятие санкций США.

США пошли на уступки в переговорах с Ираном. Ранее американская сторона заявляла, что морская блокада Ирана со стороны США будет сохраняться до тех пор, пока не будет подписано соглашение о перемирии, а также США настаивали на том, что Иран должен вывезти обогащенный уран в США. Сейчас Белый дом говорит, что сначала будет подписано соглашение, потом снята блокада, и Иран может утилизировать уран внутри страны.

Пока пролив закрыт, на рынке нефти сохраняется дефицит

По данным Минэнерго США за май, в феврале профицит на рынке нефти составлял около 4,2 млн барр./сутки (мбс). В апреле из-за ситуации в Иране он увеличился до 8,6 мбс.

( Читать дальше )

◽️Свежий обзор ЦБ за I квартал 2026 подсветил тенденцию, которую я отмечал в аналитике FRAME ➡️(ccылка). Деньги перетекают из вкладов в облигации, а уже скоро пойдёт в акции.

◽️Нетто-взносы физлиц на брокерские счета в 1к26 — рекордные 910 млрд руб. (+45% за квартал, +93% год к году), максимум с начала наблюдений в 2021 году. Причину ЦБ называет прямо: снижение ставок по депозитам. Максимальная ставка топ-10 банков за квартал упала с 15,28% до 13,56%.




◽️По данным ЦБ, биржевые фонды денежного рынка (аналог депозита) занимают уже 10% портфелей розницы. На них приходится больше половины всех вложений розницы в паи.

◽️Дальше фокус сместился в облигации. Как только ЦБ начал снижать ставку, инвесторы потянулись из чистого денежного рынка в облигационные и смешанные фонды. Доля паёв в портфелях за квартал заметно выросла, а сами облигации остаются главным активом розницы.

◽️А фонды акций пока за бортом: доля акций у розницы два года держалась стабильно, а с середины 2025-го пошла на устойчивое снижение.

( Читать дальше )

На российском долговом рынке кредитный рейтинг давно стал одним из базовых ориентиров для инвесторов. Он удобен, компактен и создает ощущение структуры – чем выше рейтинг, тем ниже риск. В реальности эта логика работает лишь частично. Рейтинг действительно важен, но он не является ни гарантией низкого риска, ни универсальным ответом на вопрос, насколько облигация подходит для портфеля.

Что на самом деле измеряет кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг – это оценка кредитоспособности, то есть способности эмитента обслуживать свои обязательства. Рейтинговая шкала является по факту относительной, т.к. она ранжирует эмитентов и выпуски по сравнению друг с другом внутри одной юрисдикции, а не измеряет абсолютный уровень риска.

Даже максимальные категории рейтинга не означают отсутствия риска. Они лишь говорят о том, что по оценке агентства вероятность дефолта ниже, чем у большинства других участников рынка. При этом рейтинг не описывает волатильность цены, ликвидность бумаги и поведение инвесторов в стрессовых фазах.

( Читать дальше )

В 2026 году общий объем выплат по дивидендам по прогнозам приблизится к 3,5 млрд. рублей, что дает средний размер дивидендной доходности в размере 8%. Дивидендная доходность остается крайне низкой — ниже не только депозитов и корпоративных облигаций, но и ниже ОФЗ.

Почти 1,5 млрд. рублей в эту копилку закинут компании нефтегазового сектора. Интрига с Газпромом на неделе завершилась — компания не будет их выплачивать. В итоге в этом году нефтегазовый сектор даст на 18% меньше дивидендов, чем годом ранее.

Положительную динамику эксперты ожидают в финансовой сфере с ростом выплат на 18% до 1,1 млрд. рублей, львиная доля из которых приходится на Сбербанк.

Компании потребительского сектора сократят выплаты на 32% до 213,2 млрд. рублей, транспортного сектора — на 35% до 359 млрд. рублей, а электроэнергетика — на 9% до 34 млрд. рублей.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

( Читать дальше )

Инвестиционный холдинг SFI — ПАО «ЭсЭфАй» (MOEX: SFIN) — опубликовал сокращенную промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за три месяца, завершившихся 31 марта 2026 года.

По итогам отчетного периода чистая прибыль холдинга составила 0,5 млрд руб. Основной вклад в финансовый результат обеспечили процентные доходы, а также доля в чистой прибыли ассоциированной компании — Страхового Дома ВСК (САО «ВСК»).

Чистый процентный доход после расходов по ожидаемым кредитным убыткам вырос на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 0,6 млрд руб. Росту показателя способствовало увеличение процентных доходов от размещения денежных средств.

Доля холдинга в чистой прибыли Страхового Дома ВСК составила 0,4 млрд руб.

По состоянию на 31 марта 2026 года активы холдинга составили 65,5 млрд руб., обязательства — 0,2 млрд руб. Холдинг сохраняет комфортный уровень ликвидности и низкую долговую нагрузку. Капитал, приходящийся на акционеров ПАО «ЭсЭфАй», составил 65,1 млрд руб.

( Читать дальше )

На сайте Finex вчера появился документ, который заслуживает внимания всех инвесторов в эти фонды:

15 мая 2026 года FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV (далее каждый — «фонд ICAV», а совместно — «фонды ICAV») подали в Высокий суд Ирландии (Irish High Court) ходатайства о ликвидации фондов ICAV. Оба фонда ICAV сохраняют полную платёжеспособность.

Ходатайства поданы Директорами фондов ICAV по итогам детального анализа имеющихся вариантов возврата капитала Акционерам ETF, активы которых были заблокированы с июня 2022 года в результате международных санкций, введённых в отношении российского Национального расчётного депозитария (НРД).
Предлагаемая ликвидация представляет собой решение, определённое Директорами для обеспечения упорядоченной реализации активов Фондов и возврата капитала правомочным инвесторам в рамках процесса, соответствующего санкционным требованиям.

Слушание по ходатайствам назначено на 8 июня 2026 года в здании Four Courts, Дублин 7, Ирландия. Любой кредитор или участник фондов ICAV, желающий поддержать вынесение определения о ликвидации либо возразить против него, может явиться на слушание лично или через своего представителя.

( Читать дальше )

Компания Teleflex, рыночная капитализация которой составляет 5,8 млрд долларов, и работающая в сфере, о которой большинство людей предпочитают не думать, не является широко известной. Если вы о ней слышали, то вы либо врач, либо очень проницательный, но невезучий пациент. Компания производит и продает одноразовые медицинские изделия для диагностических и терапевтических процедур в отделениях интенсивной терапии и хирургии по всему миру. Речь идет о катетерах, стентах, системах внутрикостного доступа и тому подобном. Инвесторам тоже повезло, что им не пришлось иметь дело с Teleflex в последние годы. Акции упали более чем на 70% по сравнению с рекордным максимумом 2021 года и торгуются на уровне 2015 года. Другими словами, для акционеров TFX это было потерянное десятилетие. С другой стороны, у компании новый генеральный директор и план по продаже части бизнеса для погашения долга в размере 800 миллионов долларов и выкупа акций на сумму 1 миллиард долларов. Мы видели достаточно подобных реструктуризаций, чтобы знать, что они, как правило, выгодны для долгосрочных инвесторов. При коэффициенте P/E 12,5 в 2027 году акции изначально не очень дорогие, что делает запланированные выкупы очень выгодными. И наконец, что не менее важно, спад после 2021 года фактически создал бычью модель волновой теории Эллиотта.

( Читать дальше )