📌 В пятницу 20 марта состоится второе в этом году заседание ЦБ. Традиционно накануне заседания смотрим на основные индикаторы экономики РФ, чтобы предугадать решение ЦБ по ключевой ставке.

1️⃣ ПРИЧИНЫ СНИЗИТЬ СТАВКУ:

1) Инфляция.

• Сделал график недельной инфляции, в целом, сейчас динамика лучше, чем в 2025 году, поэтому годовая инфляция снизилась уже до 5,91%. Но до средней инфляции 2017-2021 годов (стабильные 0,1% в неделю) пока не дотягиваем. Пережили всплеск инфляции в начале года в связи с повышением налогов, следующий всплеск будет в начале июля (индексация тарифов).

2) Реальная ставка.

• Сейчас реальная ставка 9,6% (разница между ключевой ставкой и инфляцией, верхний правый график). В феврале ЦБ снизил ставку при ровно таком же значении, а значит может снизить и сейчас, сохранив жёсткость денежно-кредитной политики.

3) Ставка RUSFAR.

• RUSFAR не влияет на решение ЦБ, но показывает ожидания банков по ставке, ЦБ называет этот показатель опережающим индикатором изменения ключевой ставки (нижний правый график). В феврале накануне снижения ключевой ставки до 15,5% ставка RUSFAR на 3 месяца была 15,4%. Сейчас RUSFAR = 14,7%, значит банки не сомневаются, что уже в эту пятницу ЦБ снизит ключевую ставку до 15%.

• Израиль атакует газовое месторождение в Иране. Месторождение называется Южный Парс и имеет мощность добычи газа в 34 млн куб.м./сутки

• Иран заявляет, что это первый случай нападения на нефтегазовые объекты
• Нефть Брент растёт до 108$

• Газ TTF в USD за 1000 куб.м. превысил 650$
• Газ в Европе +6%, в Британии +6%, в США +1%
• Катар смотрит на Израиль и крутит у виска
• Иран выводит из эксплуатации несколько участков газового месторождения
• Иран начал обещать сжечь всю энергоинфраструктуру дотла за удары по своим нефтегазовым объектам и предложил держаться подальше от объектов: НПЗ Самрэйф (СА) — мощность переработки 400к баррелей/сутки; Джубайльский нефтехим. комплекс (СА) — производство этилена, пропилена, полиэтилена, полипропилена, полистирола и др; месторождение Аль-Хосан (ОАЭ) — добыча (2015 год) 14 млн куб.м./сутки; Нефтехим. комплекс Мейсайд (Катар) — производство полиэтилена, этилена и др; нефтехим Рас-Лаффан (Катар) — СПГ, этилен, полиэтилен и др.

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (11 марта – 17 марта) = 0,08*365/7 =4,17%
🔽 За последние 4 недели = (8,67 + 4,87 + 5,02 + 4,17) / 4 =5,68 %
🔼 За последние 3 месяца = 10,70% → 10,72%

С начала года накоплено 2,59% за 76 дней

Медианная инфляция составила +0,09%, что немного ниже прошлой недели. Недельный прирост цен без учета сезонности оказался на таргете ЦБ, средняя инфляция за 4 недели продолжила снижаться. Квартальная инфляция растет из-за выхода из расчета данных декабря, с апреля этот показатель начнет снижаться. Годовая инфляция остается чуть ниже 6%, что с учетом роста НДС на 1,7% тоже близко к таргету ЦБ.

На Ближнем Востоке ситуация продолжает осложняться и это опять толкает цены на нефть к 110 долларам за баррель. Вместе с этим ЦБ продолжает ослаблять рубль, что приводит к росту бэнчамарка на 📈+0,64% до 2 871,72 пункта.

Обычно перед заседанием Банка России по ключевой ставке активность инвесторов сильно снижается, но эта неделя является исключением из правил. В преддверии заседания Росстат опубликовал последние данные по инфляции. За неделю инфляция составила 0,08%, а расчетная годовая ускорилась до 5,91%.

Русал за 2026 год показал рост выручки на 22,6% до 14,8 млрд. долларов. Но несмотря на рост прибыли год закрыли с убытком в 455 млн. долларов. На финансовый результат негативно повлиял сильный рубль и высокая ключевая ставка. Процентные расходы за год подскочили почти на 70%. Инвесторы начали продавать бумаги и цена скорректировалась на 📉-2,7%.

Т-Технологии 📉-0,4% за 35 млрд. рублей покупает у Яндекса площадку авто.ру и все соответствующие активы. Сделка планируется к закрытию к концу 2 квартала этого года. В компании пообещали, что покупать будут исключительно за счет заемных средств, а значит капитал из бизнеса не будет извлекаться.

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Хотим обсудить с вами важное события весны для финансовых рынков -  решение Федрезерва по процентной ставке. 
Ключевое событие дня — заседание ФРС. Рынок практически полностью заложил сохранение ставки на уровне 3,75% — около 99% по FedWatch. Поэтому фокус смещается на прогнозы FOMC, заявление и пресс-конференцию.

Макроданные выглядят смешанно. Рынок труда дал слабый сигнал: занятость сократилась на -92K против ожиданий роста, безработица выросла до 4,4% — признаки охлаждения усиливаются.

Инфляция при этом близка к целевым уровням: CPI — 2,4% г/г, базовый CPI — 0,2% м/м. Но PCE остаётся выше (3,1% г/г), что указывает на сохраняющееся давление.

В итоге — сценарий «неидеального охлаждения»: экономика замедляется, но инфляционные риски полностью не сняты.

Главная интрига — риторика Пауэлла и dot plot — это прогноз самих членов ФРС по уровню ставки на ближайшие годы. По сути, рынок смотрит, куда регулятор «видит» ставку дальше: вниз (мягко) или дольше высоко (жёстко).

RUSFAR CNY
индикатор стоимости привлечения и размещения ликвидности в китайских юанях на российском рынке сроком овернайт. Рассчитывается на основе репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ).

RUSFAR CNY
Индикатор спроса на валюту на максимумах с ноября 2024г
В 2025г был около 0 (часто и ниже 0)
Растёт спрос на валюту



2 недели держу короткие валютные облигации,  Si-6.26 лонг
Писал об этом

ВЫВОДЫ
1.
Выгодны синтетические синтетические облигации, конструкции с положительной дельта, короткие валютные облигации
2.
ЦБ РФ 20 марта, вероятно, не снизит ставку, т.к. для снижения ставки ЦБ нужен крепкий рубль

Славнефть-ЯНОС

Ново-Ярославский нефтеперерабатывающий завод (Славнефть-ЯНОС) входит в Славнефть, его мощность переработки около 15 млн т нефти в год. Завод производит бензин, дизельное топливо, авиационный керосин, топливо для реактивных двигателей, масла, битумы и другую продукцию нефтепереработки. Акционеры Славнефти — Роснефть и Газпром нефть.

Славнефть-ЯНОС последнюю отчётность по МСФО опубликовала за 2024 год, по РСБУ — за 6 месяцев 2025 года. Прибыль по МСФО за 2024 год составила 6,4 млрд руб. Результаты компании по РСБУ соответствуют МСФО на уровне операционной прибыли, но могут различаться в учёте финансовых расходов и доходов. По отчёту РСБУ за 6 месяцев 2025 года операционная прибыль была на уровне 6 месяцев 2024 года. У Славнефть-ЯНОС — высокий чистый долг: 71,9 млрд руб. по отчёту РСБУ на 30 июня 2025 года.

В 18:00 начинаем прямой эфир с топ-менеджером фармакологической компании Промомед.

👑 О чем поговорим

• Обсудим операционные результаты за прошлый год.
• Узнаем, зачем Промомед обновлял дивидендную политику.
• Поговорим о вызовах 2026 года.

👑 Кто в студии

• Тимофей Соловьев — финансовый директор Промомеда.
• Анна Маркевич — директор в управлении рынков капитала Т-Банка.

👑 Смотрите где удобно

• YouTube
• Rutube 

Задавайте вопросы в чате трансляции! На самые интересные спикеры ответят в прямом эфире.