12 октября «Коммерсант» сообщил: Банк России и Минфин дали отрицательный отзыв на поправку Ассоциации владельцев облигаций. АВО просила дописать в законопроект об изменениях закона об аудиторской деятельности (307-ФЗ) право держателей облигаций требовать в суде признать аудиторское заключение заведомо ложным. Письма ведомств ушли председателю комитета Госдумы по финансовому рынку.

Поводом для поправки стал «Оил Ресурс»: патенты, купленные «Кириллицей» за 171 тыс. ₽, вошли в капитал дочерней компании по оценке 4,02 трлн ₽, и аудитор подписал отчётность за 2025 год без оговорок. Сейчас все пять выпусков группы на 10,555 млрд ₽ в дефолте. Ниже — кто вправе оспорить такое заключение, что с ним уже сделал ЦБ и что остаётся держателю.

Кто вправе оспорить заключение

Заведомо ложным заключение становится только по решению суда: так сказано в ч. 5 ст. 6 307-ФЗ. Это заключение, составленное без аудита или явно противоречащее документам, которые аудитор видел. Кто может пойти в суд — ч. 6 той же статьи:

( Читать дальше )

Друзья, делимся сразу двумя интервью топ-менеджеров Софтлайн: 

🎙 сходили на шоу «Акционеры. Бизнес» — обсудили развитие Софтлайн, успешную ИИ-оптимизацию внутренних процессов, планы на будущее и, конечно же, предстоящие выпуски облигаций!

🎙 а также встретились с финансовым экспертом Артёмом Тузовым, который в преддверии новых выпусков облигаций специально пригласил нас, чтобы лучше разобраться в бизнесе SOFL, его перспективах и устойчивости.

❗️ Напоминаем, что сбор заявок пройдет уже завтра – 13 октября с 11 до 15:00 мск, но их уже сейчас можно оставлять в брокерских приложениях.Поэтому ещё раз собрали для вас главное о выпусках👇

Доступны два размещения:
• с фиксированным купоном — эффективная доходность до 20,15% годовых
• с переменным купоном — ключевая ставка ЦБ РФ + спред до 450 б.п.

🏅 Кредитный рейтинг SOFL: «А-» (от АКРА и Эксперт РА – рейтинг повышен в 2026 году)

🎁 Налоговые льготы: выпуски планируется включить в Перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики — с льготами по НДФЛ. Подробнее: на сайте Мосбиржи.

( Читать дальше )

 

В рамках Технического совета представители руководства Холдинга обсудили проведение работ по изысканиям, проектированию и развитию инфраструктуры будущего комплекса, основное строительство объектов на котором планируется начать в 2028 году.

Подведены промежуточные итоги работы за девять месяцев этого года. Оба промышленных дивизиона – золотодобывающий и оловодобывающий – идут с опережением плановых показателей. Холдинг за первые три квартала 2026 года добыл свыше 7 тонн золота и более 3 тысяч тонн олова в концентрате.

Одной из ключевых тем стало обсуждение развития минерально-сырьевой базы. В результате проведения комплексных геологоразведочных работ на северном фланге месторождения и защиты нового ТЭО кондиций и запасов, ГКЗ утвердило прирост запасов.

Хвойное
Балансовые запасы:
🔸 50,6 млн тонн руды,
🔸 37,8 т золота при среднем содержании 0,76 гр/т,
🔸 45 т серебра.
Забалансовые запасы:
🔸 10,2 млн руды,
🔸 5,2 т золота при содержании 0,51 гр/т
🔸 5,5 т серебра.

Показатели значительно превышают результаты предыдущего ТЭО, в т.ч. по запасам золота более чем в два раза, а по запасам руды почти в три раза.

( Читать дальше )

◽️Минфин повысил оценку дефицита бюджета РФ на 2026 год до 7,3 трлн рублей. На этом фоне шорт физлиц по фьючерсу на индекс гособлигаций обновил свой исторический максимум.



◽️Предыдущий исторический максимум шорта на фоне обвала рынка долга в конце 2024 года, после которого началось ралли. Следом этот исторический пик повторился, однако во втором кейсе объем покупок тоже был рекордным. Сегодня же покупки падают, а шорт экстремально растет за чем стоит следить.

📣Ругать рынок долга становился популярным, чего лучше избегать, потому что рынок любит ломать консенсусы. Будьте аккуратны!

Пока мировые рынки лихорадит от геополитической неопределенности, в секторе промышленных металлов назревает глобальный шторм. Крупнейшие инвестиционные банки один за другим заявляют: физические запасы меди на исходе, а спрос со стороны «зеленой» энергетики и инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ) грозит увести цены в космос.

Аналитики UBS официально назвали медь своей «самой высококонверсионной товарной темой». Эксперты банка уверены, что любые надежды потребителей на падение цен в ближайшие годы тщетны. Главный тренд на рынке металлов сегодня можно описать одним емким словом — тотальный дефицит. Компания Ghali установила новый целевой показатель цены на медь в Лондоне на второй квартал 2027 года на уровне 22 050 долларов за тонну.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

На прошлой неделе сырьевые рынки оказались под влиянием двух разнонаправленных сил: дипломатического прорыва в отношениях России и США и сохраняющегося напряжения на Ближнем Востоке. Главным событием стало соглашение о поставках российского дизельного топлива на мировой рынок.

 

Соглашение по дизелю

В пятницу президент США Дональд Трамп объявил о “весьма успешных переговорах” с Владимиром Путиным. Суммарный объем поставок российского дизеля на американский и мировой рынки может достичь 4,8 млн тонн: первые 300 тыс. тонн — немедленно, еще 500 тыс. тонн — в ноябре, 1 млн тонн — вскоре после этого, а дополнительные 3 млн тонн — в зависимости от состояния российских НПЗ.

Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) выдало генеральную лицензию, разрешающую продажу, доставку, разгрузку и импорт дизеля российского происхождения, включая поставки в США, до 7 апреля 2027 года. Это решение временно снимает американские санкционные ограничения в отношении российского дизеля, хотя эмбарго ЕС и Великобритании остаются в силе.

( Читать дальше )

На конференцию «Биржевой Алгоритм 2026» я летел из Перми в Москву рано утром прямо в день конференции 9 октября. Когда прошёл все досмотровые формальности в аэропорту и уже ждал посадку, то через громкоговоритель объявили, что авиакомпания Победа отменила все рейсы Пермь‑Москва на сегодня, хотя посадка на их ближайший рейс в Москву должна была начаться минут через 20. Но у меня был другой перевозчик Аэрофлот — так что моя посадка состоялась, я улетел и смог принять участие в конференции.

Посадка на рейс Пермь‑Москва

Обратная дорога на следующий день оказалась сложнее. Самолёт Sukhoi Superjet несколько раз заходил на посадку в Перми, круга 4 сделал, а в последний заход даже на высоту пятиэтажки опустился и я уже подумал что сядем, но нет — стал набирать высоту и мы улетели в Екатеринбург, несколько пассажиров причём запаниковали и сошли в Екатеринбурге. Потом ещё приходила собака‑кинолог после их схода. Затем самолёт заправили и рейс вернулся в Пермь, а прибытие сдвинулось примерно часов на пять.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сделать красивую кривую доходности несложно. Разработчик методично меняет параметры, условия входа и веса активов до тех пор, пока график не станет идеально гладким. Настоящая проверка наступает на живых торгах.

Метод Бейли и Лопеса де Прадо позволяет рассчитать ожидаемый лучший коэффициент Шарпа для торговой системы, взятой из воздуха. Представьте десять лет рыночной истории. На них тестируются стратегии без навыка, в которых изначально нет математического перевеса.

Прогоните в симуляторе десять таких вариантов. Самый удачный из них покажет коэффициент Шарпа 0,50. А если взять сто совершенно бесполезных моделей, лучшая в среднем выдаст Шарп 0,80 исключительно по законам статистики.

Секрет кроется в количестве попыток. Показатель 0,8 сам по себе пуст, если масштаб перебора неизвестен. Неясно, нашёл автор рыночную неэффективность или просто подогнал параметры под исторический шум.

Вики, Кэмпбелл, Лент и Стаут изучили 888 алгоритмов. Выяснилось, что доля объяснённого разброса живых результатов ниже 0,025. Почти ноль. Чем больше расчётов на истории проводит автор, тем сильнее разрыв между бэктестом и живыми торгами.

( Читать дальше )

Посчитал по МСФО за 1П 2026, какая доля выручки нефтегазовых компаний уходит в налоги: НДПИ, НДД, акцизы и пошлины плюс налог на прибыль.



1. $ROSN — 37,7%: 1 451 млрд ₽ налогов, кроме налога на прибыль, и 164 млрд налога на прибыль при выручке 4 289 млрд.
2. $LKOH — 36,0%, $TATN — 35,4%. Основное — НДПИ и прочие налоги (28–34% выручки), налог на прибыль добавляет 4–7 п. п.
3. За год доля прочих налогов у нефтяников снизилась: Лукойл 36,7% → 29,2%, Татнефть 34,6% → 28,3%, Роснефть 35,2% → 33,8%. У Татнефти «возвратный» акциз (демпфер) уменьшил налоги на 118 млрд ₽.
4. $NVTK — 23,9%, но доля прочих налогов выросла с 12,6% до 18,4% выручки. Крупные СПГ-проекты компании — совместные предприятия, их налоги в эту строку не попадают.
5. $GAZP — 32,2%, но в рейтинг не включён: экспортные пошлины, акциз и платежи по СРП на газ (348 млрд ₽) вычтены из его выручки заранее, доля несопоставима.

Это начисленные расходы из отчёта о прибылях, а не уплаченные деньги. Раскрытие у компаний разное: у Лукойла в той же строке экспортные пошлины, Роснефть показывает налоги одной строкой.

( Читать дальше )