Наверное потом напишу чуть более детально. Отчет в целом норм, ничего прорывного. Ну то что он хорош мы знали из РСБУ, которые банк не комментирует, ха-ха, сами с усами теперь.

Удручают ответы про байбек, они… Не искренние будто бы. Так же да на лицо продажа в рынок одного из мажоров. Который рано или поздно продавать закончит. А ниже 12 бумага не особо уходит. Выходит те кто говорил про 12 — были круто правы.

С моей колокольни это норм, и в общем даже плата за плечи не очень обламывает, при условии что весь портфель получится донести до чего-то адекватного: стоящие на месте котировки типа грустно, но… Бизнес растет и зарабатывает, и с ним растет потенциал бумаги. P/E на этот год ожидаемый около 3, и вероятно его и получим. Рынок не обязан расти равномерно, а если геополитика уж совсем не жахнет, все это рано или поздно расправится. И от того что оно уже несколько кварталов 12, не значит что 24+ стало дальше, с бизнесом то все ок. Но рыночные условия не позволяют даже хорошим бизнесам адекватно стоить. Новатэк с текущей нефтью и газом стоит дешевле чем до Ирана. Сбер меньше 4 прибылей этого года, Т около 4… Про В я молчу, но тут хоть оправдать можно.

( Читать дальше )

Сегодня в комментах под прошлым постом один бдительный инвестор по имени Сергей Макаренко решил устроить мне экзамен).

Провел «глубокий аудит» доски опционов на Сбербанк с экспирацией в июне 2026 года, ничего не понял, испугался прыжка ГО, задал два вопроса и… стыдливо их удалил.Но разбор полетов всё равно будет. Потому что его страхи — это классический учебник того, как делать НЕ надо.

Пройдемся по удаленному наследию. 
Миф 1. «В стаканах путов и коллов OTM одинаковые спреды. Зачем огород городить с вашей синтетикой?»

Реальность: Наш зануда заглянул в стакан в тихий, солнечный день, когда на рынке царит штиль, а роботы маркетмейкеров лениво держат паритет. И сделал вывод: «Разницы нет».Уважаемый Сергей Макаренко, весь смысл нашей инженерной сборки (синтетики через лонг фьючерса + пут) раскрывается не тогда, когда рынок спит, а когда начинается геополитический пролив.В момент паники стаканы OTM-путов (которые мгновенно становятся «в деньгах») просто вымирают.

( Читать дальше )

Мы держим руку на пульсе и постоянно мониторим ситуацию вокруг Ирана и ее влияния на рынок нефти. Посмотрим, что изменилось в первой декаде мая. Подписывайтесь, чтобы не пропустить обновления.

Меморандум о взаимопонимании есть, а договоренностей нет

С 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня, идут переговоры с США. 6 мая США представили свою версию меморандума о взаимопонимании, который предусматривает прекращение войны и начало 30-дневного периода переговоров по открытию пролива, ограничению ядерной программы Ирана и снятию санкций США.

На данный момент прогресса в переговорах нет. Главное препятствие для согласования документа – требования США по ограничению ядерной программы Ирана. По данным The Washington Post, Иран может выдержать 120 дней блокады (которую США начали 13 апреля), прежде чем столкнется с серьезными экономическими проблемами. Кроме того, у Ирана осталось около 70% довоенных запасов ракет.

На рынке дефицит, но есть компенсирующие факторы

В результате закрытия пролива в марте страны Персидского залива снизили добычу нефти на 10 мбс, и рынок нефти перешел от профицита на уровне 3,2 мбс в феврале к дефициту на уровне 4,7 мбс в марте. По оценке МЭА, из-за ситуации в Иране спрос на нефть в апреле снизился на 2,3 мбс, что частично компенсирует дефицит.

( Читать дальше )

Работает она просто: народ видит, что цены растут, и думает: «Надо срочно покупать холодильник / диван / лодку, а то завтра будет ещё дороже». Спрос резко идёт вверх, продавцы только рады поднять цены. Круг замыкается.

📊 Инфляционная спираль тесно связана с инфляционными ожиданиями: если и бизнес, и народ ждут, что цены растут – они именно поэтому и растут.

Кстати, когда ЦБ РФ говорит о том, что «инфляционные ожидания населения снизились» − он как раз производит т.н. «словесные интервенции», призванные повлиять на разрыв порочной петли в головах. Получается это или нет – другой вопрос.

💡 Но иногда ожидания инфляции приводят к противоположному эффекту, который мне, как собственнику бизнеса, очень любопытно разобрать. Это так называемая обратная инфляционная спираль – или рецессионная / дефляционная.

Считается, что она проявляется при отрицательных ставках в экономике, но она может возникнуть в очень необычных обстоятельствах.

Например, совсем недавно она проявилась в авиаотрасли в связи с кризисом в Иране. Следите за пальцами.

( Читать дальше )

В этом видео разбираем индикатор RVI (Relative Vigor Index) — осциллятор, который оценивает не просто направление движения цены, а внутреннюю силу свечи, сравнивая её тело с полным диапазоном.

Поговорим об истории появления индикатора, который представил Джон Эйлерс в 2002 году, разберём формулы расчёта основной и сигнальной линий, а также основные сигналы: пересечение линий, пересечение нулевой линии, дивергенции и зоны экстремумов.

В практической части посмотрим бесплатного робота StrategyEnvelopsAndRVI для OsEngine, который сочетает RVI с индикатором Envelopes, и разберём результаты тестов на Сбербанке и нефти на таймфрейме 15 минут за 2015–2026 годы.

ВК Видео:

Rutube:

( Читать дальше )

Химмед — один из крупнейших в России поставщиков лабораторных реагентов. Компания имеет широкий ассортимент и постепенно трансформируется из дистрибутора в производственную группу полного цикла (сейчас продукция собственного производства формирует 5% выручки и около 15% EBITDA).

Ключевой сегмент — B2B (клиенты: фармпроизводства, производства микроэлектроники, медицинские лаборатории и образовательные организации).

Результаты за 2025й год:

▫️Выручка: 9,3 млрд (+47% г/г)
▫️EBITDA: 1,45 млрд (х2,8 г/г)
▫️Прибыль: 566 млн (х11 г/г)

📊 Чистый долг компании больше 2,9 млрд р, при ND/EBITDA = 2. Долговая нагрузка приемлемая и она снижается из-за роста EBITDA, несмотря на сложную ситуацию в экономике. Хотя в абсолюте чистый долг пока продолжает расти из-за реализации инвестиционной программы и повышенных капитальных затрат.

👆Собственно, для финансирования инвестпрограммы компания и привлекает средства.

▫️Компания постепенно выводит на полную мощность производственную площадку в Зеленограде и расширяет производство в Подольске.

( Читать дальше )

Процентные доходы и расходы бизнеса и населения в России

▪️Российский бизнес по кредитам заплатил 14.5 трлн руб за последние 12м по 1кв26 включительно – идет третий квартал снижения процентных расходов, пик был в 2кв25 на уровне 3.82 трлн за квартал, сейчас – 3.42 трлн.

Если оценивать квартальную динамику, до 2022 года бизнес платил 0.65-0.8 трлн процентов по кредитам, с 2022 по 1П23 выплаты были стабильным на уровне1.1-1.3 трлн, резкий рост начался с 3кв23 и вплоть до 2кв25 на фоне кредитной экспансии и одновременного роста кредитных ставок.

По 12м скользящей суммы процентные расходы бизнеса в пользу банков выросли с 2.6 трлн в начале 2022 до максимума в 14.9 трлн к 3кв25 и медленно снижаются.

▪️Процентные расходы населения за 12м составили 6.67 трлн и примерно на этом уровне остаются последний год в узком диапазоне6.65-6.79 трлн (пик в 3кв25 по 12м сумме и максимум в 4кв24 по квартальном сравнению –1.74 трлн).

До 2022 расходы составляли2.4-2.6 трлн, а до цикла повышения ставки в середине 2023 выросли до 3.3 трлн.

( Читать дальше )

🔹 Ориентир по ставке купона составляет 8,25-8,50% годовых. Кредитный рейтинг «Газпрома» такой же, как у гособлигаций — ААА, при этом бумаги предлагают хорошую премию — около 200 б.п. к выпускам ОФЗ в юанях. Учитывая сравнимые выпуски, размер купона может сложиться на уровне 7,9% (доходность 8,2%).

💬 Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин:
Новый выпуск облигаций «Газпрома» в юанях сроком на 4 года может вызвать высокий интерес со стороны участников рынка.

Крепкий курс рубля делает новый выпуск валютных облигаций еще более привлекательным. Валютные облигации служат страховкой на случай ослабления рубля.

Сбор заявок на участие в размещении завершается сегодня, 15 мая 2026 года. Принять участие в этом размещении можно через приложение ВТБ Мои Инвестиции.

Следишь за новостями компании, изучаешь отчёты, читаешь обращения топ-менеджмента, и вдруг видишь, что котировки рванули куда-то без видимых причин. Знакомо? Понимаем.
В такие дни на форумах Смартлаба одним из самых популярных вопросов становится: «На чём растём?» (если растём, конечно)
Случается, что причиной таких изменений котировок становятся действия инсайдеров.

Мурад Агаев — наш спикер трейдерского зала — кое-что об этом знает. Он автор стратегии Russian Magellan (управляет 1,2 млрд рублей!), ведущий Youtube-канала «Вредный инвестор» и руководитель направления «Долевые ценные бумаги» в АВО.

Мурад — один из самых заметных публичных инвесторов на российском рынке: он регулярно делится своим взглядом на акции, портфельные стратегии и рыночные идеи, а также участвует в интервью и открытых обсуждениях про фондовый рынок.

Тема выступления, конечно, попала в нерв рынка:
«Как увидеть инсайд, не имея инсайда: объемы, цена и новости, которых еще нет»

( Читать дальше )

     Акции ВТБ внезапно теряют почти 5% в преддверии объявления дивидендов.



     Второй день акции ВТБ нещадно льют, хотя инвесторы ожидают скорого объявления дивидендов. Что это? Слабые руки, плечевики или инсайдеры? С лёгкой руки кого-то потеря 4 рублей с акции нанесла удар на психику миноритариев, ожидавших скорое объявление дивидендов.
     В воскресение, 17 мая, должен состояться день инвестора. И, как обычно, ничто не предвещало беды. Но что за внезапное половое бессилие акций? Конечно, особенно вчера падали многие, но не на 5% же за пару дней.
     Если рассчитывать на дивидендную политику ВТБ, то ожидаем от 25% до 50% от ЧП за 2025 год. Это примерно от 9,7 до 19,4 рублей на акцию. И, судя по котировкам, 50% выплаты никто не ждёт и это логично. Однако и 25% было бы маловато, но цена ВТБ выглядит так, будто бы 25% и одобрят, а это примерно 11% дивдоходности. А это даже меньше, чем дивдоходность Сбера, акции которого сейчас дают приближающиеся 11,6% дивдоходности. 

( Читать дальше )