Российская IT-компания Positive Technologies представила финансовую отчетность за 2025 год, продемонстрировав улучшение показателей, и раскрыла планы на 2026 год.

Positive Technologies демонстрирует устойчивость бизнес-модели компании и возвращение к опережающим темпам роста и высокой операционной эффективности.

Главные цифры

Выручка увеличилась на 26,3% г/г, до 30,9 млрд рублей. В том числе выручка от реализации лицензий прибавила 22% г/г, составив 26,5 млрд рублей, а выручка от реализации услуг в области информационной безопасности выросла на 46,4% г/г, до 3,1 млрд рублей. 

Сильная динамика выручки обеспечена как ростом ключевых продуктов (MaxPatrol SIEM, VM, NGFW), так и расширением клиентской базы: в 2025 году привлечено более 700 новых клиентов, а воронка продаж на 2026 год превышает 1900 компаний. Дополнительный вклад в долгосрочный рост дает развитие международного бизнеса и новых продуктовых направлений (EDR, NGFW, PT X).

На фоне высокой динамики роста отгрузок показатель чистой управленческой прибыли без учета капитализируемых расходов (NIC) вышел в положительную зону и по итогам 2025 года составил 2,7 млрд рублей по сравнению с убытком –2,7 млрд рублей годом ранее.

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (31 марта — 06 апреля) = 0,19*365/7 =9,91%
🔼 За последние 4 недели = (4,17 + 9,90 + 8,86 + 9,91) / 4 = 8,21%
🔽 За последние 3 месяца = 11,60% → 11,01%

С начала года накоплено 3,15% за 97 дней

21,2% позиций из недельной инфляции снижаются (20,3% на прошлой неделе):

• 76 позиций рост цен
• 9 позиции нейтрально
• 23 снижение цен

Медианная инфляция составила +0,18%. Как и ожидалось неделя, включающая 1 апреля, т.е. начало квартала, не может быть с низкой инфляцией. Переписали цены гостиницы: внутренний туризм на неделю подорожал на 1,5-3%. Даже яйца, сахар и морковь ушли на второй план. Снижаются цены лишь на поездку в Юго-Восточную Азию (-3%) и сезонные огурцы (-2,6%), остальные 20 позиций, отмеченные как снижение цен изменились на 0,5-0,02%, т.е. почти не заметно. Такая структура изменения цен позволяет ожидать хороших данных на следующей неделе ~0,1% c последующим снижением.

Поступают макроданные «военного времени»

Вызванный войной с Ираном энергетический шок продолжает распространяться по всему миру.

Цены на энергоносители, включая нефть и природный газ, резко выросли, поскольку ключевой торговый маршрут — Ормузский пролив — фактически остаётся закрытым.

Но оказывает ли этот скачок цен на энергию заметное влияние на экономику США?

Мы начинаем получать первые макроданные «военного времени».

В том числе важную статистику по рынку труда за март.

Итак, что происходит на рынке труда?

Каковы ожидания по следующему шагу ФРС?

И что будет с инфляцией?

Давайте разберёмся.

Война с Ираном началась в конце февраля, а энергетический шок начал проявляться в начале марта.

Тем не менее, по официальным данным Non-farm Payrolls, экономика США добавила довольно сильные 178 000 рабочих мест в марте — почти в три раза выше консенсуса в 65 000.

Это заметное улучшение по сравнению с отрицательным значением в феврале.

Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Никита Мурлейкин

В 2026 году рынок нефти живет в режиме умеренной бэквордации: основная премия по‑прежнему сосредоточена во фронт‑части фьючерсной кривой по Brent и WTI, но наклон уже далек от экстремумов 2023–2024 годов. Для инвестора это баланс между остаточным дефицитным напряжением «на ближайших месяцах» и ожиданиями более комфортного предложения на горизонте нескольких лет.

Brent: «улыбка» кривой и умеренная премия фронта

По Brent сейчас хорошо видна характерная «улыбка» фьючерсной кривой. Ближние поставки торгуются с премией к более дальним контрактам, отражая риски перебоев и ценность немедленных баррелей.

Далее по срокам кривая постепенно выпрямляется, а на дальнем плече рынок закладывает более спокойный баланс спроса и предложения и цены вокруг среднесрочного консенсус‑диапазона.

Привязка бэквордации и премии только к «остаточному дефициту» уже неполна: текущая форма кривой во многом отражает ожидания, что всплеск цен носит событийный характер на фоне конфликта на Ближнем Востоке, а не устойчивый дефицит.

     Слухи говорят о том, что Wildberries и ВТБ хотят создать сильный альянс через допку ВТБ. Сейчас разберёмся.

     Газеты сообщают об обсуждении  схемы владения: доля и цена. РБК пишет, что это является камнем преткновения. Белл тоже не постеснялся написать об этом.
     Со стороны ВТБ это хитрый ход, так как оборот денег на маркетплейсе огромный. Сбер, например, пытался свой маркетплейс запустить, но не срослось. 

     Через сколько-то там минут вышло опровержение, что никаких переговоров то и не ведётся. И никакой интеграции не предвидится. Но пора бы вспомнить, что месяц назад была похожая история (я, кстати, даже и не видывал её — попросту не заметил). 
     Тогда ВТБ и Wildberries опять опровергли слухи о своём слиянии. ВТБ сообщил, что не собирается входить в капитал ВБ. Однако, лица близкие к ВТБ...

В марте мы увидели снижение ключевой ставки на 0.5 пп и ждем ещё одно 24 апреля (скорее всего, также на 0.5 пп). Несмотря на это, доходности долгосрочных ОФЗ выросли на 30-40 бп, а цены снизились на 1,5-2,0%.

Такая динамика обусловлена структурой спроса и предложения на рынке ОФЗ. Предложение со стороны Минфина на дальнем конце кривой доступно в больших объемах + есть риск увеличения заимствований на этот год. Минфин также дает премию в доходности ко вторичному рынку на аукционах.

Банкам, как крупнейшем покупателям, нет смысла покупать облигации на рынке, когда есть возможность взять по более низким ценам на аукционе. Поэтому львиная доля спроса ушла со вторичного рынка, а предложение осталось (снова в лице банков, т.к. они являются крупнейшими продавцами на вторичном рынке). Поэтому доходности плавно растут.

Однако перед февральским и мартовским заседаниями индекс RGBI в среднем рос на 1,6% за 2 недели до заседания. Вероятно, ситуация может повториться и в апреле. На этой неделе будем наблюдать и анализировать статистику по инфляции за март.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:

🔹 Х5
Ожидаем публикации сильных финансовых результатов за 1-й квартал и восстановления рентабельности. Акции Х5 имеют одну из самых высоких дивдоходностей на российском рынке — 14,4% на следующие 12 мес. Это способно поддерживать спрос со стороны инвесторов в ближайшие месяцы. Финальные выплаты по итогу 2025 года оцениваем в ₽175 на акцию с дивдоходностью 7%, — рассказал инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:

🔹 МТС
Исключаем акции в виду наличия более очевидных драйверов роста у других позиций в подборке. Акции МТС были лучше рынка с начала года: +4,7% против +2,0% индекса МосБиржи полной доходности.

Следить за изменениями топ-10 акций можно самостоятельно — ищите «Топ от аналитиков» на «Главной» в ВТБ Мои Инвестиции 🔥