◽️Объём шортов по российскому фондовому рынку в долларах обновил рекорд 2024 года. Тогда индекс РТС сформировал дно и после этого вырос на 70%.

◽️Можно было бы сказать: наконец-то господа физики начали ставить на падение, а значит вероятность разворота с текущих уровней стала выше. Но ситуация сложнее. Число трейдеров в шортах при этом не выросло нисколько. Оно стоит в боковике. Объём шорт растёт, а людей больше не становится.

◽️Это говорит о том, что игра на понижение не общий консенсус рынка, а сделки нескольких крупных толстосумов. Массового пессимизма в индексе Ртс, который обычно формирует дно, пока отсутствует.

Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец рассказывает, стоит ли инвесторам готовиться к позитивному сценарию в ближайшее время.

Несмотря на турбулентность, третий квартал прошел в рамках наших ожиданий. Это оставляет пространство для осторожного оптимизма, что является основой нашего базового сценария на горизонте года.

Базовый сценарий

Наш базовый сценарий остается осторожно оптимистичным. Адаптация к внешним вызовам требует времени и ресурсов.

Экономика

Прогноз роста экономики на 2026 год немного повысился относительно июльского сценария. Сейчас население и бизнес адаптируются к последствиям летнего периода геополитической эскалации, чему в том числе помогают дополнительные бюджетные расходы.

Бюджетная политика

Минфин увеличил планируемый дефицит бюджета в 2026 году до 3,2% ВВП после 2,6% в 2025-м. Это решение совпало с нашим июльским прогнозом. В 2027 году запланировано снижение дефицита бюджета до 2% ВВП

Сокращение дефицита может быть достигнуто за счет консервативного подхода к расходам — они практически не должны измениться, согласно проекту. Однако фактические потребности будут зависеть от внешних рисков.

Вчера была новость, что под удар попал ЦОД Сбера. Пока о серьезных рисках для компаний говорить рано, но если ситуация продолжит развиваться не лучшим образом, то нужно заранее думать о возможных последствиях и хеджировать риски.

После проблем с сервисами Яндекса и недоступностью файлов на облачных хранилищах у ряда пользователей, пора задуматься о том, что потеря данных клиентов компаниями может произойти в тех или иных масштабах (несмотря на принимаемые меры безопасности).

👆Учитывая то, что практически всё сейчас хранится в электронной форме, желательно нам всем иметь подтверждение наличия финансовых активов в банках на всякий пожарный. 

Лично я стараюсь раз в квартал делать себе бэкапы банковских и брокерских отчетов + по возможности получать выписки на бумажном носителе, чтобы на руках всегда было хоть какое-то подтверждение наличия активов в случае потери в случае каких-то проблем.

❗️Вероятнее всего, восстановить данные в случае форс-мажоров можно и без этого, но кто знает сколько времени могут занимать восстановительные работы и какие параллельно события могут происходить на финансовых рынках. 

НОВАТЭК отчиталсяоб операционных результатах за 9 месяцев.

Добыча углеводородов выросла на 3,3% г/г, до 514,4 млн бнэ. Причём в III квартале рост ускорился до 4,2%.

Самое интересное это, конечно же, газ. Добыча за 9 месяцев выросла на 3,4%, а в III квартале уже на 4,9% г/г. Жидкие углеводороды тоже в плюсе: добыча +2,6%, а продажи в III квартале выросли сразу на 10,5%.

Единственный показатель, который вызывает вопросы, — реализация газа, включая СПГ: −1,1% за 9 месяцев и −3,1% в III квартале, несмотря на рост добычи. Впрочем на конец сентября ещё 1,5 млрд кубов газа находилось в запасах и товарах в пути.

В целом операционка выглядит очень хорошо. А IV квартал должен быть ещё интереснее: внешние цены на газ заметно выросли, а с 1 октября оптовые цены внутри России получили ориентир +9,6%. Т.е. IV квартал будет ударным (главное чтобы только не взрывным).

Так что если текущая динамика сохранится, финансовые результаты должны подтянуться следом. А вместе с ними есть хорошие шансы увидеть и рост итоговых дивидендов за 2026 год. 😉

На прошлой неделе у меня прошла предзащита кандидатской диссертации, написание которой занимало практически все свободное время. К слову, сама предзащита прошла неважно, работу необходимо будет исправлять во многих аспектах. Самое интересное, что корректировки придется вносить не из-за того, что работа является слабым исследованием, а из-за несоответствия ряду критериев ВАК и паспорта специальности.

Благодаря завершению предзащиты, появилось время для подведения итогов по портфелю, которые получились провальными. Это был первый квартал, когда результат оказался хуже индекса за последние два года. Основная причина — желание «успеть везде». К чему приводит такая концепция многозадачности, наверное, понятно.

Основной задачей, конечно, была диссертация и могу сказать, что по объему и качеству работы, я ей удовлетворен. Исследование получилось органичным и сильным. Несоответствие критериям — это формализм, а не показатель низкого уровня работы. Инвестиции были второстепенной задачей, поэтому данному направлению время уделялось по остаточному признаку. По хорошему, необходимо было полностью заморозить свои действия на рынке и вернуться к данному вопросу после написания диссертации, однако, жадность была сильнее и я совершил одну, но очень крупную ошибку👇

Золото уже давно является стратегическим активом, но современные условия ставят перед ним новые вызовы. Один из них — эволюция финансовых систем. Их активная цифровизация заставляет индустрию искать способ идти в ногу со временем, не теряя исторических преимуществ металла. Торговля золотом уже стала электронной, также появились оцифрованные, нефизические формы золотых активов, такие как ETF и металлические счета.

Однако по сравнению с прочими финансовыми рынками сегмент цифрового золота остаётся мал. Причина этого как в дороговизне хранения физического золота, так и во фрагментации площадок. Из-за разных правил аудита, хранения, условий погашения цифровое золото не стало взаимозаменяемым продуктом. Часто оно и вовсе не может выйти за периметры площадки-оператора.

Также исторически спрос на золото основывается на его редкости и долговечности. Ежегодная добыча составляет всего 1,8% от металла в обороте, куда входит почти всё когда-либо добытое золото (≈220 000 тонн). По данным WGC (Всемирного совета по золоту), до сих пор бо́льшая часть металла представлена в ювелирных изделиях, свободно обращающихся монетах и слитках, а уже после — в резервах центробанков и ETF-фондов.

• Парадокс P/E = 3 для рынка РФ, Элвис прав — фундаментально российский рынок экстремально дешев (7:45). Таких низких мультипликаторов по мульти-прибыли топ-11 компаний исторически почти не бывало (7:26). Для долгосрочного инвестора это действительно уникальное окно возможностей (7:26).
• Тупиковость лобового сравнения дивидендов с ОФЗ (13:44). Отличный тезис про «аргентинский сценарий».