Новый рекорд госдолга США — это уже начало кризиса? Разбираемся в сопутствующих факторах: забалансовых обязательствах ИИ-бигтехов, туманном будущем банковского сектора и странном поведении российских эмитентов.

Почему МТС можно назвать самой креативной компанией этого сезона отчетностей? Какие перспективы у «Дом.РФ» и что стоит за щедрыми дивидендами «Займера»?

Все это — в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной.



Выпуск также доступен в Youtube и «VK Видео»

✅Подписывайтесь на телеграм-каналы Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

Банки, деньги, два офшора:

Около 100 млрд рублей инвестировали власти в перезапуск оставленных иностранцами автозаводов — первый вице-премьер Денис Мантуров. Он рассчитывает, что к 2035 году в России будут производить около 2,8 млн транспортных средств в год. Это в три раза больше, чем сейчас. Из них 25% — гибриды и электромобили. 

80% новых автомобилей в России будут отечественными — поделился планами Мантуров. Сейчас доля иномарок в России почти 70%. @bankrollo

Недавно у уважаемого Stanis был пост про опционы на западе, в котором были упомянуты опционы на vix. Так как в свое время сам немного на этом обжегся и вижу, что даже на американском рынке народ не всегда понимает некоторых нюансов vix опционов, решил написать короткую заметку об этом. 

При торговле опционами на vix есть один нюанс, который особенно важно понимать перед началом торговли: vix опционы нельзя оценивать так же, как обычные опционы на индекс, просто глядя на текущее значение vix.

Например, сейчас индекс vix находится около 14.43.



Но при этом соответствующие фьючерсы заметно выше:

— vix Sep16 = 17.10
— vix Oct21 = 18.80

То есть сама срочная структура уже говорит, что для сентябрьских и октябрьских опционов рынок находится совсем не вокруг 14.43.

Это хорошо видно и в самой опционной доске

Российский рынок облигаций сегодня трудно назвать тихой гаванью. Череда дефолтов, волатильность котировок – все это заставляет некоторых инвесторов смотреть в сторону депозитов. Однако разница в доходностях между депозитами и облигациями сегодня существенно выросла, и при соблюдении ряда правил игра вполне стоит свеч. При этом Индекс RGBI все еще держится выше 110 п., сохраняя идею в бумагах.

Прежде всего стоит ограничить кредитные риски. В сегменте ВДО эти риски сегодня многократно выросли – в текущих экономических условиях наибольшему давлению подвержены малые и средние предприятия. И в большинстве случаев эти риски доходностью не покрываются. В сегментах A-/A/A+/AA — все выглядит тоже не безоблачно. Смотреть стоит не только на рейтинг, но на отчетность, динамику финансовых показателей и рынка, на котором работает эмитент.

Процентные риски сегодня также достаточно высокие. Неопределенность с бюджетом и другие проинфляционные факторы преобладают. Ожидания по дальнейшей траектории ключевой ставки все более настороженные.

"Деньги и песец" о том, как власти сокращают потребление граждан:

По данным Росстата, реальные располагаемые доходы населения во 2 кв 2026 г выросли на 1,5% по сравнению со 2 кв 2025 г. За 1е полугодие динамика оказалась точно такой же — плюс 1,5%. Но надо смотреть в контексте – в 1м полугодии 2025 года рост составлял 7,8%. Т.о. темпы роста доходов замедлились более чем в пять раз всего за один год. По итогам всего 2025-го реальные располагаемые доходы выросли на 7,4%. Прогноз Минэкономразвития на текущий год составляет всего 0,8%, что означает дальнейшее замедление. Номинальный рост денежных доходов в 1 кв 2026 г составил 8,6%, но инфляция (5,92% в 1 кв 2026 года к 1 кв 2025 г) съела практически весь прирост, оставив людям только символическое увеличение реальной покупательной способности.

Если доходы растут все медленнее, то сбережения расти перестали. В 1м полугодии 2026 г. доля доходов, которую россияне направляли на сбережения, сократилась с 10% до 4,4% — более чем вдвое.

"Вот и лето прошло, словно и не бывало", — у инвесторов этим летом всё было почти как в известной песне, вот только падений рынка оказалось совсем немало. Лето получилось непростым для российского фондового рынка: индекс Московской биржи большую часть времени находился под давлением, инвесторы регулярно искали дно, а любой рост заставлял задумываться — это уже разворот или очередная передышка перед новым снижением?

Но всему когда-то приходит конец. Хочется верить, что летняя коррекция уже подходит к своей финальной точке. Хочется провести жирную черту под этим периодом (пусть даже она окажется очередным уровнем поддержки) и наконец-то начать движение вверх.

Новая неделя открывает не только календарную осень, но и может стать интересной точкой для всего рынка. Возможно, нас ждет последняя относительно спокойная неделя перед важными событиями сентября.

А возможно, именно новости ближайших дней станут тем самым катализатором, который даст старт более продолжительному росту Индекса Московской биржи и акций российских компаний. Там же еще и Владимир Вольфович ванговал, что осень принесет геополитическую надежду…