Собрать стадо из баранов легко,
                   трудно собрать стадо из кошек.
                   (С.П. Капица)

Всем привет и трям!!! В НОВОМ 2026 году!!! 
Сейчас небольшая передышка между праздниками, попробуем поработать и собрать себя в единое целое. 

ДО НОВОГО 2027 ГОДА ОСТАЛСЯ 361 ДЕНЬ!!!

А это значит, что у нас есть время людей посмотреть и себя показать. И проявить Но не так уж и много… время то летит. Штараемся! В этом году обязательно все желания просто обязаны исполнится! :)

ЛИРИКА. 

Год начался спокойно… до 3 января. Потом Донни проснулся, и решил, что он лично хочет поздравить президента Венесуэлы Мадуро с НГ и отправил к нему спецназ, которого вместе с женой и привезли в Нью-Йорк. 
Ну да, от такого приглашения невозможно отказаться. Вся мировая общественность в легком шоке, налогоплательщики пока еще даже не поняли, что всё это шоу оплачено ими. Официальная версия Белого дома — борьба с наркоторговлей и угрозой безопасности США.

( Читать дальше )

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с декабрем некоторые банки снизили процентные ставки: Альфа-банк с 16,5 до 16%, Банк Санкт-Петербург с 18 до 17%, ПСБ с 15 до 14%, МТС-банк с 18 до 17%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. Банк Санкт-Петербург 
накопительный счет 17% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р (или до 10 млн р для участников программы «Премиум») при тратах по карте свыше 20 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. С 3 месяца при покупках от 20 тыс.р в месяц 14%.

2. Озон банк 
накопительный счет 17% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 14% для клиентов Premium или при сумме от 1,4 млн ₽ на всех счетах или 11% без условий.

3. Газпромбанк
накопительный счет 16,5% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали счета. Потом и иначе 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 30 тыс. +2,5%, более 100 тыс. +4% к базовой ставке.

( Читать дальше )

Будущее отрасли создается не только в шахтах и на заводах, но и в лабораториях. Ученые получают сплавы с уникальными свойствами и изобретают технологии, которые двигают металлургию вперед. 

Вот перспективные разработки, за которыми мы следили в 2025 году.

Металлоорганические каркасы — кристаллические структуры, которые способны поглощать газы и удерживать вредные вещества. МОК могут стать основой для новых, более экологичных материалов будущего. За это открытие ученые получили Нобелевскую премию по химии в 2025 году.

️Технология 3D-печати металлических изделий с точным контролем состава. Сплав, разработанный учеными из Калифорнийского технологического института, в четыре раза прочнее традиционного. А главное, в нем можно регулировать соотношение металлов.

3D-печать магнитов с добавками редкоземельных металлов. Технология, которую создали в Уральском федеральном университете и Институте физики металлов Уральского отделения РАН, позволяет создавать более энергоемкие, долговечные и устойчивые к высоким температурам магниты.

( Читать дальше )

Сейчас дефицит бюджета 2026 запланирован на уровне 3,8 трлн или 1,6% от ВВП. Скорее всего бюджет не сойдется в доходной части, и при текущей нефтебочке не доберет 2-4 трлн руб.
В целом, как будто бы ничего страшного (если еще расходы не вырастут), получается ну максимум будет 3,3% от ВВП.

В 2015-2016 дефицит был >3,3% от ВВП, вроде пережили как-то нормально?


Внимание, вопрос: Чем то ситуация начала 2000х в плане бюджета и его финансирования отличалась кардинально от текущей?

В 2025 году было нетрудно потерять в российских акциях кровно заработанные шекели, но зато в наиболее упавших историях иногда кроется наибольший апсайд в следующем году!

Предлагаю посмотреть на аутсайдеров 2025 года и поискать потенциальные алмазы для инвесторов на 2026 год!

📌Аутсайдеры 2025 года

— Диасофт 📲. Захлебнувшийся дельфин из-за высоких мультипликаторов и неоправдавшихся гайденсов от менеджмента. Проблема в Диасофте в 2026 году кроется в росте в 2 раза ставок соц. взносов (зарплаты — основная трата), поэтому несмотря на коррекцию актив остается дорогим (P/E 2026 > 10). Шансов мало, неинтересно!





— Позитив 📱. Необдуманная политика по тратам в 2024 году загнала Позитив в долговую ловушку (cтрашно считать NET DEBT/EBIDTAC), поэтому компания работает на кредиторов, при этом не жду больших отгрузок в 2026 году из-за экономии заказчиков. Шансов мало, неинтересно!

— Делимобиль 🚗. Жесткая ДКП и высокая долговая нагрузка убили компанию, кредитные рейтинги наконец-то начали снижаться. Шансов нет!

( Читать дальше )

Лучшие бумаги 2025 года

Итоги 2025 года

Вот список 32 наиболее ликвидных акций по итогам 2025 года, упорядоченный по убыванию доходности. 

                                Таблица 1.

За 17 лет наблюдения лучшие бумаги года проиграли индексу только 4 раза, и было это в 2011 году и, к сожалению, в 2019, 2020 и 2021. Все остальные годы лучшие бумаги прошлого года неизменно обгоняли индекс МосБиржи на следующий год. С очень большой вероятностью так произойдет и в следующем 2026 году.

Лучшие бумаги 2024 года в 2025 году

По итогам 2024 года лучшими были следующие 8 бумаг:

• Аэрофлот
• Полюс
• OZON
• Сургутнефтегаз префы
• Русал
• Лукойл
• Мосбиржа
• Сбербанк

Как вы можете заметить, сразу 3 бумаги (OZON, Полюс и Сбербанк), которые были лучшими по итогам 2024 года остались лучшими и по итогам 2025.

В таблице 2 вы можете увидеть, как изменились цены лучших 8 акций 2024 года в 2025 году.

( Читать дальше )

Александр Сайганов, руководитель аналитического отдела сервиса Invest Heroes

В течение года внешние события формировали фон на рынке почти ежедневно, но итоговые результаты определялись не ими, а фундаментальными факторами. Понимание того, что именно работало в 2025-м и почему, становится ключевым для принятия инвестиционных решений в 2026 году.

2025: рынок на нервах, но не сломался

Прошедший год я бы охарактеризовал как нервный: фактор большой вводной «мир/не мир» держал в напряжении рынок и менялся на глазах. Порой размах движений был порядка 25-30%. В основном эти большие движения приходились на ожидания мирных договоренностей и разочарования в их отсутствии.

Однако рынок не «сломался». В периоды затишья геополитических новостей он ориентировался на экономические факторы: ставку ЦБ, мировые цены на сырье и состояние отдельно взятых компаний. Геополитическая волатильность так и осталась волатильностью, цены акций существенно не изменились. А вот экономические факторы определили лидеров и аутсайдеров года.

( Читать дальше )

В дополнение к стратегии на 1Q26 вспомнил, как ЦБ упомянул про снижение запасов компаний в перспективе повышения НДС, — из-за этого в том числе оказывалось понижательное давление на инфляцию. Так вот, уже в 3 квартале запасы были возле 3-летнего минимума, и пока нет данных по ВВП за 4 квартал, можно предположить, что запасы опустились ещё ниже.

Таким образом, вероятно, что после небольшой паузы, компании могут начать вновь наращивать запасы, тем самым подняв импорт, что в условиях низких продаж выручки экспортерами создаст давление на рубль.

( Читать дальше )

Штош, текст про «проклятые стадионы» зашёл, несколько десятков тысяч просмотров, спасибо Нидерхофферу, который никогда не устареет, в отличие от управляющих фондов, из года в год проигрывающих индексам.

 Тема гордыни — вечная

 Если компания называет в свою честь стадион — бегите. Если строит небоскрёб — бегите быстрее. Это не про бизнес. Это про эго.

 Экономика проста: до 30–50 этажей — расчёт. Выше — тщеславие, дорогие коммуникации и убыточные метры. Каждый новый этаж — минус к рентабельности и плюс к самодовольству.

 История любит повторяться: Вавилонская башня, Enron, доткомы с экранами за $40 млн на NASDAQ. Сначала «мы лучшие», потом — «а где деньги?»

 Настоящие чемпионы не кричат. Они годами делают ровные 10%, а не один раз «космос».

 Красные флаги для инвестора:


— лозунг «мы лучшая компания в мире»;

— звёзды и королевские особы в совете директоров;

( Читать дальше )

Праздники потихоньку отступают, а я продолжаю подводить итоги прошлого года :)

А итоги у нас неутешительные — несмотря на снижение ставки, рынок весь год проболтался в боковике. При этом на нем нашлись бумаги, которые показали существенный рост — более того, некоторые из них закончили год на исторических максимумах.

Что же это за акции и какие у них перспективы?

🔌 «Дочки» Россетей. Региональные сетевики просто взлетели, в прямом смысле сделав «иксы». Все дело в индексации и присоединении бесхозных сетей — отдельным «дочкам» в этом плане особенно повезло, и их прибыль выросла в 3-4 раза.

Даже после такого роста их оценка не выглядит высокой — P/E Волги = 3,7х, P/E ЦиП = 3,5х, а P/E Ленэнерго = 7х (на 15% выше истор. значений). Взрывного роста от них ждать не стоит, но порядка 10% дивидендами они точно дадут.

🍏 Лента. Компания отказалась от дивидендов, но ее акции за год выросли на 66%. Деньги идут на развитие, причем это развитие идет довольно успешно — бизнес растет на 25% г/г, долг держится на комфортном уровне (ND/EBITDA = 0,9х), а рентабельность остается самой высокой в секторе.

( Читать дальше )